市場波動加大，仍面臨不確定因素—

　　黃金企業(yè)需重視風(fēng)險管理

　　本報記者 祝惠春

　　2022年，投資者尋求通脹對沖和避險資產(chǎn)，黃金進入更多投資者視野。“黃金可能是比較值得關(guān)注的品種。因為今年最大的不確定性可能是美聯(lián)儲加息對市場的影響，歷史上美聯(lián)儲為抑制通脹的加息周期末期或多或少會引起金融市場動蕩，而黃金會是影響反應(yīng)最直接的一個大宗品種。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣告訴記者。

　　虎年開年，黃金維持小陽碎步，震蕩上行。在過去的2021年，黃金價格受影響的主要因素是新冠肺炎疫情的反復(fù)、供應(yīng)鏈危機、通貨膨脹以及全球貨幣政策收緊預(yù)期等。

　　今年從全球看，除中國外，全球逐步進入加息周期。市場預(yù)計美聯(lián)儲也將在2022年步入加息周期，但是后續(xù)仍存在諸多不確定性因素，但是2022年美聯(lián)儲將進入加息周期應(yīng)該是大概率事件，預(yù)計投資需求將持續(xù)對國際金銀價格形成支撐。應(yīng)該說，美聯(lián)儲貨幣政策收緊節(jié)奏的不確定性將成為影響金銀價格波動的最主要因素。

　　方正中期期貨有限公司貴金屬研究員史家亮認(rèn)為，2021年，全球黃金總需求4021.29噸，總供給為4666.12噸，供過于求的狀態(tài)仍在持續(xù)。不過，黃金價格并沒有持續(xù)大幅回落，主因在于黃金的商品屬性對價格的影響仍在弱化，黃金的債券屬性和貨幣屬性是黃金價格走勢的核心影響因素，而這又與美聯(lián)儲貨幣政策走勢密切相關(guān)。

　　從歷史上看，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期加強之際，黃金維持弱勢；當(dāng)貨幣政策調(diào)整落地，黃金往往走出利空出盡行情。這一規(guī)律走勢在接下來的時間內(nèi)仍適用，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整預(yù)期升溫之際對貴金屬形成較大的壓力，如貨幣政策調(diào)整落地，貴金屬則會開啟利空出盡反彈的行情。

　　招金精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，總的來看，2022年國際金銀將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。對于黃金生產(chǎn)型企業(yè)來說，在今年寬幅震蕩的走勢中，主要面臨著黃金現(xiàn)貨的價格波動風(fēng)險，如何在行情中逢高銷售是企業(yè)需要關(guān)注的重點問題。

　　他建議，礦山企業(yè)主要以逢高在期貨市場利用期貨期權(quán)工具進行賣出套保為主。此外，如果因為價位較低，企業(yè)想要暫時保留現(xiàn)貨但面臨一定的資金壓力，可以在現(xiàn)貨黃金售出后同時在期貨市場建立虛擬庫存，這樣在保有現(xiàn)貨資產(chǎn)的同時又能緩解企業(yè)的資金壓力，同時也可以提高銷售利潤。有專業(yè)交易團隊的企業(yè)可以考慮采用期權(quán)工具進行賣出套保，選擇賣出看漲期權(quán)或者買入看跌期權(quán)對手中的黃金現(xiàn)貨進行風(fēng)險管理。

　　對于黃金精煉加工型企業(yè)來說，其主要風(fēng)險點在買賣之間的風(fēng)險敞口，要鎖定買賣價差。套保操作的過程中可能涉及買入和賣出兩個方向的操作，結(jié)合行情分析來看，建議精煉加工型企業(yè)主要以逢低采購為主，同時可以利用期貨升水進行賣出套保操作，有條件的話還可以采用期權(quán)工具，降低自身的采購成本，增加賣出利潤價差。

　　從黃金資產(chǎn)配置的角度看，2022年可能是低位配置黃金的最佳時期，金融資產(chǎn)管理機構(gòu)和投資者可以在美聯(lián)儲加息過程中在低位選擇積極配置黃金資產(chǎn)。